2026年环球经济瞻望，渣打银行最新发声！

近日，渣打银行大中华区及北亚首席经济学家丁爽就2026年环球经济瞻望领受媒体采访，系统发扬对2026年环球与中国经济的中枢预测。

丁爽指出，环球经济有望在2026年保管仁爱膨胀态势，但也将濒临多重风险挑战；与此同期，中国经济职责的要点从短期的“风险布置”形状，明确转向着眼于进步分娩率的“恒久经济转型”形状。

值得防范的是，渣打银行对好意思联储的降息旅途抓相对审慎不雅点，并合计中国的“强东谈主民币策略”已成型，将成为金融强国迷惑的中枢解救。

▲渣打银行大中华区及北亚首席经济学家 丁爽

环球经济仁爱膨胀

丁爽预料，2026年环球经济增长率将与2025年预料的3.4%大略抓平，保管仁爱膨胀态势。他回想合计，2025年环球经济施展好于岁首悲不雅预期，主要收货于环球贸易的壮健增长（部分源于“抢出口”效应）、通胀回落、多国央行降息带来的宽松货币策略环境，以及股市钞票效应抵销耗的提振。

然则，进入2026年，增长能源预料将发生诊治。一方面，前期复古增长的“抢出口”效应将消退，贸易增速可能放缓。另一方面，销耗虽具韧性，但呈现“K型分化”：高收入群体受益于资产增值，销耗才调增强；而低收入群体受本色收入增长有限和高通胀挤压，销耗受到抑制。

“因此，2026年的环球经济的增长引擎可能更多转向投资，十分是在东谈主工智能（AI）、半导体等高技术限制的本钱支拨将不息提供复古。”丁爽同期指出，策略支抓的要点也将从货币策略转向财政策略。主要经济体如好意思国的财政膨胀预期，以及欧洲对财政赤字料理的截止收缩（如德国计算加多国防和基建支拨），将成为新的增长托举力量。

关于环球存眷的中枢——好意思国经济，渣打预测其增长将从2025年的2.0%加快至2026年的2.3%，能源源于壮健的生意投资、可能的减税措施及AI限制的逾越诓骗。然则，劳能源阛阓短期内可能偏弱，休闲率或不息上行，至下半年方有望随经济加快而改善。

好意思联储降息空间有限

丁爽在这次共享中暗示，关税效应正冉冉向销耗价钱传导，商品通胀出现回升迹象，而服务通胀虽鄙人降，但举座黏性较强。因此，渣打预料2026年好意思国平均通胀水平将高于2025年。

基于“增长加快+通胀黏性”的组合判断，渣打建议了不同于阛阓主流预测的判断：好意思联储在2025年12月降息后，2026年降息空间将有限。 这与阛阓订价反应的“两次或三次降息（约55个基点）”的乐不雅预期略有不同。

丁爽暗示，若渣打的预测正确，将激勉一系列阛阓影响：好意思国10年期国债收益率可能上行约45个基点至年底4.6%摆布，收益率弧线趋陡；好意思元也将因更高的利率眩惑力和AI投资契机带来的本钱流入而走强。

欧洲经济方面，渣打预料增长将从2025年的1.4%放缓至2026年的1.1%，但可幸免零落。欧洲出口同期濒临好意思国关税压力和中国出口竞争，且在AI投资波浪中相对滞后，是其增长放缓的主因。不外，其销耗和劳能源阛阓仍具韧性，德国扩大的财政支拨将在中恒久产奏效应。

在这次采访中，丁爽也警示了2026年环球经济濒临的“多重风险”：一是地缘政事风险，二是贸易策略不细则性，三是好意思国政事与策略风险，四是金融阛阓泡沫风险。他十分提到，阛阓对AI投资和加密货币是否存在过热甚而泡沫的担忧，若出现大幅回调，将通过逆向钞票效应和打击本钱支拨牵扯经济增长。

中国经济：从风险布置到恒久转型

渣打预料，2026年中国经济增长观点将设定在4.5%-5%区间，与潜在增长水平及2035年发展观点相匹配。渣打预测本色增速为4.6%，增长形状将更侧重“内需主导”与“变嫌运转”。具体来看以下几方面：

出口：仍将保抓较高增速，但因“抢出口”效应减退和可能增多的贸易摩擦，其对GDP的孝顺度将较2025年下落。抓续的大额顺差可能激勉更多贸易保护措施。

销耗：服务销耗预料保抓自若；商品销耗在“以旧换新”策略延续但难再加码的情况下，增速可能小幅回落。

投资：有望成为孝顺小幅进步的限制。财政资金对基建干涉将加多；在“反内卷”策略进一步领悟后，制造业投资可能归附；服务业扩掀怒放有望眩惑更多投资。房地产投资预料仍为负增长，但牵扯经由可能趋稳。

丁爽判断，在房地产阛阓企稳回升之前，宏不雅策略将保抓支抓态势，但不会进一步膨胀。

财政策略预料广义财政赤字率（含政府性基金）将从2025年占GDP约9%的高位小幅回调至8.5%，体现壮健但旯旮不竭的支抓力度。

货币策略将保管“截止宽松”以协作财政发力，但空间日益收窄。渣打预料降息幅度有限，仅可能在2026年二季度进行10个基点的象征性降息，主要起信号作用。降准方面，预料一季度或有25个基点下调。改日，央行在二级阛阓购买国债的操作将趋于常态化。

“强东谈主民币策略”成型

当谈及东谈主民币的表刻下，丁爽合计，跟着中国将“宏大的货币”置于迷惑金融强国六大中枢身分之首，标志着“强东谈主民币策略”还是成型。

他解读称，其内涵并非浅易追求币值增值，而是旨在全面进步东谈主民币的国外地位与信誉，使其成为国外金融体系中的中枢主导货币之一，最终服务于金融强国迷惑。

这一策略的中枢解救包括：

第一，基本面复古：通过变嫌运转和产业升级进步工作分娩率，增强经济韧性和增长后劲，为币值提供坚实基础。

第二，策略框架匹配：宏不雅策略强调“跨周期”视角，幸免超宽松策略，纳闷于重视东谈主民币购买力和国外信任度。

第三，生态体系构建：加快金融基础关节迷惑，扩大东谈主民币在贸易、投资、融资中的使用；丰富离岸东谈主民币家具；竖立更独处的东谈主民币跨境支付体系，减少对SWIFT体系的依赖。

近期，渣打环球有计划也指出，改日几年东谈主民币国外化有望提速。渣打预料，中国中期结构性策略与宏不雅经济策略将相反相成，支抓东谈主民币国外化议程，包括扩大东谈主民币国外使用领域，以及增强东谈主民币资产可投资性。政府或将更积极地构建东谈主民币使用生态，扩大东谈主民币在国外贸易、投资和融资中的使用，进一步发展东谈主民币跨境支付体系。东谈主民币国外化的潜在空间或将取决于中国本钱账户怒放按序。

责编：杨喻程

排版：刘珺宇

校对：刘星莹